路德環境（jìnɡ）組織投資者關系活（huó）動紀實掠（lüě）影（十五（wǔ））【2023.07.28-08.14】
2023年7月28日-8月14日（rì），路德（dé）環境組織了多場線上、線下投（tóu）資者交流（liú）活動，與中金公司（sī）、中信建（jiàn）投證券、浙商證券、東吳證券（quàn）、中航證券、華創證券、華商基（jī）金、明達資產等70余家機構（ɡòu）進行了深（shēn）入溝通交（jiāo）流。
上市公司（sī）接待人員（yuán）姓名：
公司（sī）董事長、總經理：季光（ɡuānɡ）明
公司（sī）副總經理（lǐ）、董事（shì）會秘書：劉菁
公司（sī）財務副總監：秦學（xué）仁
在7月28日-8月14日（rì）的投資者（zhě）交流中，公司（sī）董事長、總經理（lǐ）季光明攜（xié）公司高管（ɡuǎn）就投資者（zhě）關心的問（wèn）題在合規范圍內與調研人員（yuán）進行了溝通。以下為活動紀要（yào）：
一、公（ɡōnɡ）司2023年半年（nián）度生產經營情況概（ɡài）述
2023年上半年（nián），公司實（shí）現營業收（shōu）入12,511.63萬元（yuán），較上年（nián）同期減少（shǎo）了16.87%；凈利潤（rùn）1,414.23萬元，較上（shànɡ）年同期下（xià）降34.28%；綜合毛利率（lǜ）34.92%，較上年同（tónɡ）期上升1.72%。
綜合來看（kàn）：公司營（yínɡ）收和凈利（lì）潤的下滑（huá），主要有以下（xià）原因：
（1）河（hé）湖淤泥處理業務部（bù）分運營項目上年度（dù）已完工，新落地（dì）項目上半（bàn）年大部分（fēn）時間處于（yú）籌建期和（hé）運營初期（qī），收入（rù）貢獻較少（shǎo）；
（2）2023年（nián）5月，公司新增（zēnɡ）連云港堿（jiǎn）渣治理運營服務項目，合（hé）計金額超（chāo）6億元，服務期（qī）5年。該業務將擴大公司（sī）無機固廢（fèi）處理業務規模，未來將提供穩定（dìnɡ）的運營收（shōu）入和利潤（rùn）來源。
（3）公（ɡōnɡ）司酒糟生（shēnɡ）物發酵飼料業務處于布局擴（kuò）張期，遵義路德（dé）、亳州（zhōu）路德和永（yǒnɡ）樂路德項目持續推（tuī）進，因業（yè）務拓展需（xū）要，公（ɡōnɡ）司銷售、管（ɡuǎn）理人員增（zēnɡ）加，薪酬、差（chà）旅、辦公等（děnɡ）各項費用（yònɡ）有所上漲（zhǎnɡ），對公（ɡōnɡ）司凈利潤（rùn）有一定影（yǐnɡ）響。
二、Q&A
Q1：白（bái）酒糟發酵（jiào）飼料行業（yè）的競爭態（tài）勢如何，公（ɡōnɡ）司對上半（bàn）年的總結和下半年（nián）的展望有（yǒu）什么看法（fǎ）？
A1：目（mù）前白酒糟（zāo）用作飼料（liào）主要有直（zhí）接烘干飼喂白酒糟（zāo）粉和通過微生物發（fā）酵制成酒（jiǔ）糟發酵飼料兩種方（fānɡ）式。公（ɡōnɡ）司自主研（yán）發的白酒（jiǔ）糟生物發（fā）酵飼料，集（jí）營養性和（hé）功能性于（yú）一體，具有改善（shàn）飼料的適口性、刺激（jī）畜禽采食（shí）、提（tí）高飼料中（zhōnɡ）營養物質消化率及（jí）利用率的（de）功能，具有高性（xìnɡ）價比優勢。
公司上半（bàn）年白酒糟（zāo）生物發酵（jiào）飼料業務實現營業（yè）收入7,438.56萬元（yuán），同比（bǐ）增長26.73%。古藺工廠2022年滿（mǎn）產7.3萬噸，實現凈利潤3,231.98萬元（yuán），今年（nián）上半年，在養殖業（yè）整體低迷（mí）的情況下（xià），古藺工廠實現（xiàn）凈利潤1,542.68萬，同比增長51.33%。上半年金（jīn）沙工廠順利投產，目前產銷量都（dōu）在逐步提（tí）升。下半年，公司將繼續積極推（tuī）進大客戶開發工作（zuò）并不斷加（jiā）大白酒生（shēnɡ）物發酵飼料銷售團（tuán）隊建設，推動公（ɡōnɡ）司白酒糟（zāo）生物發酵（jiào）飼料業務持續發展（zhǎn）。
Q2：請問公司二（èr）季度的產（chǎn）品結構或（huò）者下游需（xū）求結構，對我們的價（jià）格有什么（me）影響？
A2：公（ɡōnɡ）司產品價（jià）格總體保（bǎo）持穩定，古藺工廠2023年上（shànɡ）半年平均（jūn）售價同比（bǐ）增加約35元/噸（dūn）；較2022年全年（nián）的平均售（shòu）價略有上（shànɡ）升。目（mù）前為水產（chǎn）旺季，水產類客（kè）戶提貨量（liànɡ）較前期增（zēnɡ）長較大，總體來看（kàn），公司（sī）的生物發（fā）酵飼料銷售以禽類、水產（chǎn）類、反芻類為主，豬的飼料占比較小。2022年（nián）我國飼料（liào）總產量突（tū）破3億噸（dūn），其（qí）中，豬飼料占（zhàn）比超過60%，市（shì）場廣闊，公（ɡōnɡ）司看好豬飼料銷售（shòu）前景，正積極推（tuī）進大客戶開發工作（zuò），推動豬飼料銷售（shòu）。
Q3：關于新增白（bái）酒糟生物（wù）發酵飼料（liào）項目的情況，目（mù）前有哪些（xiē）進展？
A3：2023年（nián）8月11日，江蘇洋（yánɡ）河酒廠股（ɡǔ）份有限公（ɡōnɡ）司在其官（ɡuān）網公示了（le）《洋河、雙溝、泗陽基地（dì）酒糟處置（zhì）項目中標結果公示（shì）》，公（ɡōnɡ）司為洋河（hé）標段及泗（sì）陽標段酒（jiǔ）糟處置項目的中標候選人。根據招標公告（ɡào），公司本次（cì）預中標的（de）酒糟處理（lǐ）量合計為38萬噸（dūn）/年，其中（zhōnɡ），洋河標段酒糟處理量為21萬噸/年，泗（sì）陽標段酒（jiǔ）糟處理量（liànɡ）為17萬噸/年（具體以實（shí）際結算的（de）酒糟量為準）。目前該項目尚處于中標候（hòu）選人公示（shì）期，公（ɡōnɡ）司尚未收（shōu）到中標通（tōnɡ）知書，最終能否（fǒu）中標并簽訂項目合（hé）同存在不（bù）確定性。公（ɡōnɡ）司將持續關注該事（shì）項及其他（tā）新增項目（mù）的進展情況，根據規定（dìnɡ）及時履行（xínɡ）信息披露（lù）義務，具體情況（kuànɡ）以公司公（ɡōnɡ）告為準。
Q4：請問公司儲備的客戶有哪些，他們（mén）未來的提（tí）貨量會有（yǒu）怎樣的發（fā）展趨勢？公司對產品的價（jià）格趨勢又（yòu）是怎么樣去判斷的（de）？
A4：公（ɡōnɡ）司在白酒（jiǔ）糟生物發（fā）酵飼料行（xínɡ）業深耕九（jiǔ）年，大型（xínɡ）飼料加工（ɡōnɡ）集團及養殖集團對新建飼料（liào）企業產品（pǐn）采購有嚴格流程和（hé）評價體系（xì），公司（sī）產品已陸續進入了（le）首農集團（tuán）、新希（xī）望集團、現代牧（mù）業、澳華集團（tuán）、大成（chénɡ）食品、嘉立荷牧（mù）業、玖（jiǔ）興農牧等（děnɡ）數十家知（zhī）名終端客（kè）戶的采購范圍，公司（sī）也在持續溝通接觸大集團客（kè）戶。一般（bān）而言，大型養殖（zhí）集團、飼料集（jí）團等客戶抗風險能（nénɡ）力強，提貨量相對比（bǐ）較穩定。未來公（ɡōnɡ）司會優先（xiān）考慮與大（dà）型養殖集（jí）團、飼料集團、飼養一體化客（kè）戶合作，減（jiǎn）少養殖業（yè）周期性波（bō）動對公司（sī）經營的影（yǐnɡ）響。
關于產品（pǐn）價格趨勢的判斷，公司會從集團客（kè）戶對產品（pǐn）的認識出（chū）發，在（zài）與集團客（kè）戶形成穩定的合作（zuò）關系之后（hòu），推出（chū）面向不同（tónɡ）客戶需求（qiú）的多元化（huà）產品矩陣，逐漸形成（chénɡ）更加合理（lǐ）的產品價（jià）格體系。
Q5：公（ɡōnɡ）司發行可（kě）轉債項目（mù）的原因和（hé）資金安排（pái）。
A5：公（ɡōnɡ）司處于快（kuài）速發展階段，為了進一步提升（shēnɡ）公司的核（hé）心競爭力（lì），增（zēnɡ）強公司的（de）可持續發（fā）展能力，需（xū）補充資金（jīn）完成亳州（zhōu）路德、遵義路德、永樂路德三大（dà）項目建設，具體資金安排為遵義市匯（huì）川區白酒（jiǔ）酒糟循環（huán）利用項目（mù）（遵義路（lù）德）1.2億，古井（jǐnɡ）酒糟資源（yuán）化利用項目（亳州（zhōu）路德）1.3億，古藺醬酒循環產（chǎn）業開發項目（永樂路德）1.24億（yì），補充流動資金0.65億元（yuán），合計4.39億元（yuán）。
Q6：請問公司釀造廢水處理項目預計如何與酒企展開合作，以及它的（de）盈利模式（shì）是怎樣的（de）？是否（fǒu）會單獨作（zuò）為一種業（yè）務模式去（qù）處理酒廠（chǎnɡ）的廢水？
A6：公（ɡōnɡ）司幫助酒（jiǔ）企減量處理釀造廢（fèi）水，并（bìnɡ）收取一定（dìnɡ）的處理費。該項目主要盈利模（mó）式是通過一系列生（shēnɡ）產工藝，提取釀造廢水中（zhōnɡ）的營養產（chǎn）物，生產液態（tài）飼料，并根據客戶需求（qiú）生產性價（jià）比更高的（de）藺福系列（liè）產品和谷（ɡǔ）物糖漿液（yè）態產品。
公司將釀造廢水處理項目與白酒糟生（shēnɡ）物發酵飼料業務協（xié）同，為白酒產業（yè）與飼養業（yè）雙向賦能（nénɡ），一方面（miàn）為酒企解（jiě）決釀造廢（fèi）水的環保（bǎo）問題，可以為公司開發（fā）酒企資源（yuán）增添有力（lì）抓手，另一（yī）方面可以（yǐ）提高釀酒（jiǔ）副產物的（de）利用率，為公（ɡōnɡ）司產品提（tí）供更高的（de）附加值。
Q7：下（xià）半年公司（sī）白酒糟生（shēnɡ）物發酵飼料產品的（de）單噸利潤（rùn）會不會受（shòu）到包括酒（jiǔ）廠結算價（jià）的影響？
A7：以（yǐ）古藺工廠（chǎnɡ）為例，2023年上半年（nián），古（ɡǔ）藺路德產（chǎn）品銷量3.19萬噸，同比增長16.30%，毛利率32.71%，同（tónɡ）比增加2.98%。隨著公司產（chǎn）能逐漸釋放，規模效應凸（tū）顯，生產成本（běn）進一步下（xià）降，未來單噸（dūn）毛利可能（nénɡ）會進一步（bù）提高。
Q8：公（ɡōnɡ）司持續擴（kuò）大產能，對未來的銷售情況有（yǒu）什么看法（fǎ）？
A8：2022年（nián）我國飼料（liào）總產量突（tū）破3億噸（dūn），公司產（chǎn）品作為一（yī）種功能性（xìnɡ）飼料原料（liào），下（xià）游市場非（fēi）常廣闊。公司上（shànɡ）半年主要（yào）受養殖業（yè）低迷及整（zhěnɡ）體宏觀環（huán）境影響，疊加大型（xínɡ）飼料加工（ɡōnɡ）集團及養殖集團對新建飼料（liào）企業產品（pǐn）采購有嚴格流程和（hé）評價體系（xì），整個評價（jià）系統完成（chénɡ）至供貨所（suǒ）需時間較長，金沙工廠（chǎnɡ）新增產能（nénɡ）的達產和（hé）規；N售尚需時（shí）間。公司上半（bàn）年白酒糟（zāo）生物發酵（jiào）飼料銷量（liànɡ）為3.46萬噸，同比增長25.90%，其中，6月銷量約5800噸。公司7月（yuè）白酒糟生（shēnɡ）物發酵飼料銷量約9000噸，古（ɡǔ）藺路德和（hé）金沙路德（dé）產品銷量（liànɡ）分別約為6600噸、2400噸，環比大（dà）幅提升，公司銷量正逐步（bù）爬坡。公（ɡōnɡ）司產品兼（jiān）具營養性（xìnɡ）和功能性（xìnɡ），性（xìnɡ）價比高，同時大客（kè）戶開發工（ɡōnɡ）作穩步推（tuī）進，目前已取（qǔ）得一定進展，公（ɡōnɡ）司對未來發展充滿（mǎn）信心。
Q9：感（ɡǎn）覺公司在（zài）增產量后（hòu）的銷售規劃工作比（bǐ）較落后，至少從今（jīn）年增產的（de）10WT到目前來看沒見到（dào）實際的增（zēnɡ）效，等明后年（nián）再大幅度（dù）增產后會不會造成（chénɡ）產品的大（dà）量積壓，這一塊（kuài）公司有好（hǎo）的規劃嗎。
A9：公（ɡōnɡ）司在多維布局與產（chǎn）品升級的（de）同時，積極（jí）推進客戶開發工作（zuò）并不斷加（jiā）大白酒生（shēnɡ）物發酵飼料銷售團（tuán）隊建設，大力（lì）引進多位（wèi）動物營養、水產（chǎn）等專業博（bó）士及飼料（liào）行業銷售（shòu）人才，優化生物（wù）板塊技術服務直銷團隊，以（yǐ）技術服務努力提高（ɡāo）產品直銷及養殖終端客戶占（zhàn）比。此（cǐ）外，公司（sī）會不斷提（tí）高生物發（fā）酵飼料技（jì）術研發水（shuǐ）平，對產品（pǐn）進行分類分級，打造（zào）多元化品（pǐn）牌矩陣，以不同（tónɡ）產品精準匹配不同（tónɡ）客戶需求（qiú），以優質服（fú）務帶動產（chǎn）品在客戶中的口碑（bēi）裂變，從而推（tuī）動公司白（bái）酒糟生物（wù）發酵飼料（liào）業務實現（xiàn）爆發式增（zēnɡ）長。
Q10：9月22日公司就（jiù）上市三周（zhōu）年了，大非也將解禁了，實控人（rén）有減持計劃嗎？
A10：公司管理（lǐ）層堅定看（kàn）好公司未（wèi）來發展。2023年（nián）5月，公司實際控制人、董事（shì）長兼總經理季光明（mínɡ）先生以1.13億（yì）元全額認購公司定（dìnɡ）向增發的（de）8,340,397股股份（fèn）完成登記手續，具體情況（kuànɡ）詳見公司（sī）披露的《2022年度向特（tè）定對象發（fā）行股票發（fā）行結果暨（jì）股本變動公告》（公告編號：2023-048）。后續，公（ɡōnɡ）司實控人（rén）將嚴格按（àn）照《上市（shì）公司收購管理辦法（fǎ）》等相關規定，在定增（zēnɡ）發行結束（shù）18個月（yuè）內不轉讓其持有的（de）全部公司（sī）股份。
【附】路（lù）德環境投（tóu）資者交流（liú）活動單位（wèi）及參會人（rén）員清單
（參會人（rén）員名單由（yóu）組織機構（ɡòu）提供并經整理后展（zhǎn）示）
